Как закрывается дивидендный гэп у голубых фишек
Здравствуйте, в этой статье мы постараемся ответить на вопрос: «Как закрывается дивидендный гэп у голубых фишек». Если у Вас нет времени на чтение или статья не полностью решает Вашу проблему, можете получить онлайн консультацию квалифицированного юриста в форме ниже.
Дивидендный гэп происходит потому, что вышли новости о выплате доходов. Перед выходом этих новостей спрос на бумаги находился на пике – инвесторы хотят успеть получить доход в этом периоде. А предложение тоже растет, судите сами: те, кто вошел в реестр, могут продать акции по завышенной цене и получить дивиденды, т.е. заработать и на дивидендах, и на курсе.
Как их можно использовать
Как мы уже знаем, для долгосрочного инвестора будет выгодно приобрести бумаги в момент дивидендного гэпа по сниженной цене и придерживать их в течение долгого периода, получая дивиденды. Однако когда говорят о заработке на гэпах, чаще всего подразумевают именно спекулятивную прибыль. Но есть и другие моменты.
Например, вы – владелец крупного капитала и заинтересованы в приобретении контрольного пакета. Тогда самым простым решением будет купить акции по низкой цене в максимально возможном количестве.
В этом случае инвестор не преследует цель получения дивидендов и не рассчитывает на быструю прибыль – его цели носят более глобальный характер.
Другие способы заработка – купить бумаги по низкой цене и продать на закрытии дивидендного гэпа. Разберем несколько стратегий.
Подводя итоги всему вышесказанному можно сказать, что дивидендный гэп это вполне естественное и обыденное явление на рынке акций. Он не представляет собой никакой угрозы вашему депозиту по той простой причине, что обусловленное им снижение цены полностью компенсируется выплатой дивидендов.
Заработать непосредственно на нём нет никакой возможности. То есть, вы, конечно, можете, например, купить акции сразу после такой просадки и в итоге дождаться того, что их цена вырастет и гэп закроется, но этот ценовой рост никак не будет связан с образованным ранее дивидендным гэпом. Это будет скорее простое совпадение, вероятность которого, впрочем, повышается (особенно в достаточно долгосрочной перспективе) вследствии естественных законов экономического развития (экономика, в целом, имеет тенденцию к постоянному развитию и, как следствие этого — к росту).
Купите ли вы акции до отсечки и столкнётесь с тем, что их цена затем снизится или предпочтёте приобрести их уже после оной (по более низкой цене) — не имеет ровным счётом никакого значения. Просто в первом случае снижение цены вам будет компенсировано выплатой дивидендов, а во втором — вы сразу получаете более “вкусную” цену.
Оптимальное время покупки дивидендных бумаг
Вопреки расхожему мнению, чтобы получить дивиденды по акции, вовсе не обязательно быть ее собственником на протяжении всего года. Для участников рынка, рассчитывающих заработать на поощрении акционеров, ключевой точкой является дата закрытия реестра — отсечка. Это финальный день определения списка держателей акций, обладающих правом на дивидендные бонусы. Достаточно уложиться в срок, войти в этот перечень и владеть акцией до закрытия реестра. Даже если на следующий за датой отсечки день инвестор продаст недавно купленные акции, он все равно получит по ним дивиденды.
После принятия решения о выплатах держателям акций его итоги публикуются на корпоративном интернет-портале или на каких-либо общедоступных ресурсах. После такой публикации выплат можно требовать даже через суд. Гарантия получения платежей немедленно сказывается на рыночной цене акций — котировки растут. Приобретать их в этот момент из соображений спекулятивной наживы уже поздновато. Лучше совершить покупку в промежутке между выдачей рекомендаций советом директоров и днем проведения общего собрания акционеров или еще ранее. Опытные трейдеры стараются следить за финансовыми отчетами компаний, самостоятельно прикидывать предполагаемые суммы дивидендов и приобретать акции заблаговременно, пользуясь любыми удобными просадками в цене.
Дата отсечки — это дата закрытия реестров, т.е. составляется список лиц, которые должны получить дивиденды. В этот день акционер должен иметь акции, по которым он получит выплаты. Вовсе не обязательно приобретать акции и держать бумаги у себя весь год. Но очень важно, чтобы эти акции у вас были на руках к дню отсечки, в противном случае дивиденды вы не получите. Существует также режим торгов T+2, который используется на рынке Московской биржи. Смысл такого режима торгов заключается в том, что расчеты по сделке пройдут через два дня после покупки акций.
Например, 29 мая 2020 года ФСК ЕЭС составила перечень лиц, которые по итогам 2019 года получат дивидендные выплаты. Согласно режиму торгов Т+2, 27 мая был последний день, когда можно было попасть в этот список. А 28 мая 2020 года стоимость акций снизилась на 4,8% — яркий пример дивидендного гэпа.
Если вкладчик приобретает акции за день до дня закрытия реестров, то в список он не попадает, и получает акции без дивидендов.
Можно зи заработать на дивидендом гэпе?
Очень часто акция за несколько дней до выплаты дивидендов показывает хороший рост, поэтому всегда внимательно следите за календарем. Если формируется хорошая точка входа, то можно купить акцию и продержать до отсечки. Затем прикрывать позицию. Спекулятивно мне очень нравятся такие точки входа. Если вы не инвестор, то нет смысла пережидать дивидендный гэп, так как бумага может очень долго восстанавливаться после гэпа. Покупать в день отсечки тоже не всегда есть смысл, так как можно потерять еще больше за счет сильного снижения курсовой стоимости бумаги. По крайне мере если вы спекулянт, то лучше такой вариант не рассматривать. При таком подходе необходимо учитывать и фундаментальные факторы, да и время удержание позиции может затянуться.
Хотя в целом такая стратегия имеет место быть, с точки зрения инвестирования. В чем ее суть и на что стоит обращать внимание при таком подходе? Суть в том, что мы покупаем акции до выплаты дивидендов и получаем их. Затем ждем восстановления акции до момента откуда был гэп и продаем бумагу. В данном случае задача получить прибыль от дивидендов. Если брать отдельно взятые периоды, то можно получить неплохую прибыль и многие бумаги восстанавливаются (но не всегда). Но на это влияет очень много факторов. Что я рекомендую учитывать?
Также хочу отметить, что если вы долгосрочный инвестор, то вовсе необязательно закрывать позицию при восстановлении. Можно удерживать бумагу годами. Об этом мы обязательно поговорим в следующих статьях.
Итак, во-первых я рекомендую присматриваться к бумагам с высокой дивидендной доходностью, хотя-бы от 6-7 процентов. Иначе доходность будет слишком низкой и заморачиваться с этой тактикой не стоит. Следующий фактор это перспективы дальнейших дивидендов. Если компания стабильно платит дивиденды и следующие выплаты тоже ожидаются хорошие, то можно присмотреться к такой бумаге. Опять же на поведение цены может повлиять много различных факторов, в том числе геополитические. И естественно, если появилась негативная новость по компании и по дальнейшим выплатам дивидендов, то бумагу покупать не стоит. Так как есть риск что ее не выкупят после гэпа или будут выкупать крайне долго. Вообщем, необходима комплексная оценка компании в любом случае. Бывает что спрогнозировать следующую выплату довольно тяжело. Учитывайте чистую прибыль компании и показатель EBITDA. Для более консервативного подхода и чтоб не наделать ошибок, берите компании с хорошей дивидендной доходностью. Лучше из первого эшелона, но можно и второй. Мусорные компании покупать не стоит. Акции по которым ежеквартальные выплаты покупать не стоит, так как гэп там будет небольшой. В некоторых случаях, если у компании есть привилегированные акции то можно рассмотреть их к покупке. Так как дивидендная доходность зачастую по ним выше.
Дивидендный гэп на реальном примере
Классический пример дивидендного гэпа в 2020 году показали акции российской энергетической компании ПАО «ФСК ЕЭС». Формирование и закрытие ценового разрыва происходило в 3 этапа:
- Рост цены. 10 апреля Совет директоров компании принял решение об ожидаемом размере дивидендных выплат. С этого момента и до 27 мая акции ФСК ЕЭС выросли на 6,3%.
- Падение цены. 29 мая был сформирован реестр акционеров, претендующих на дивидендные выплаты за 2019 год. 28 мая (за день до даты отсечки) акции ФСК ЕЭС в начале торгов потеряли в цене сразу 4,8%. Такое падение курса означает, что произошёл дивидендный гэп.
- Закрытие гэпа. Возвращение котировок акций к прежним значениям (до дивидендной отсечки) произошло 6 июля. Таким образом, на закрытие гэпа потребовалось 27 торговых дней.
Такой срок считается вполне приемлемым для инвесторов. По акциям с высокой и стабильной дивидендной доходностью на закрытие гэпа в среднем уходит до 3 месяцев.
Однако статистика показывает, что восстановление цены по одним и тем же активам может отличаться. Статистика дивидендных гэпов по акциям ПАО ФСК ЕЭС за последние 5 лет представлена в таблице ниже.
| Период | Дата отсечки | Дивидендная доходность | Глубина гэпа | Количество торговых дней до закрытия гэпа | Максимальная просадка до закрытия гэпа |
| 2015 год | 07.07.2016 | 8,15% | -7,09% | 17 | -15,40% |
| 2016 год и I квартал 2017 года | 17.07.2017 | 8,70% | -6,98% | 33 | -11,17% |
| 2017 год | 16.07.2018 | 7,84% | -6,75% | 230 | -22,81% |
| 2018 год | 12.07.2019 | 7,93% | -7,12% | 112 | -17,78% |
| 9 месяцев 2019 года | 09.01.2020 | 4,15% | -2,96% | 6 | -4,88% |
Как использовать дивидендный гэп
Так как дивгэп – это, по сути, падение цены акции, то использовать гэп можно для увеличения своей позиции в бумаги. То есть гэп может послужить еще одной точкой входа в акцию.
Покупают на дивидендном гэпе и долгосрочные инвесторы, которые хотят держать акцию несколько лет, и спекулянты, который рассчитывают заработать на закрытии гэпа.
Но возникает вопрос: почему долгосрочники предпочитают не получать дивиденды? Ведь дивиденды – это денежный поток, который можно реинвестировать обратно в акцию? Тому есть две основные причины:
- дивиденды перечисляются не сразу, и к тому моменту, когда инвестор их получит, цена акции может уже значительно вырасти;
- дивиденды облагаются налогом.
Причины возникновения
Дивидендный гэп происходит потому, что вышли новости о выплате доходов. Перед выходом этих новостей спрос на бумаги находился на пике – инвесторы хотят успеть получить доход в этом периоде. А предложение тоже растет, судите сами: те, кто вошел в реестр, могут продать акции по завышенной цене и получить дивиденды, т.е. заработать и на дивидендах, и на курсе.
После закрытия реестра спрос резко падает, т.к. следующие выплаты будут еще не скоро, да и будут ли вообще – пока неизвестно. А вот предложение остается высоким по ряду причин:
- некоторые держатели бумаг не успели вовремя среагировать, ошибочно приняв рост курса акций перед выплатой дивидендов за рыночный тренд;
- другие, не успев попасть в реестр, теряют интерес к акциям этой компании и желают их продать по высокому курсу.
Таким образом, несоответствие предложения спросу является основной причиной дивидендного гэпа.
Когда покупать акции, чтобы получить дивиденды
Чтобы получить дивиденды, инвестор должен иметь акции в конце дня отсечки. На Мосбирже действует режим торгов T+2. Это означает, что инвестор получает бумаги на счет только на второй рабочий день после покупки. Чтобы точно получить дивиденды, акции лучше купить за пару недель — с учетом выходных и нерабочих дней биржи. Например, по дивидендам Роснефти за первое полугодие 2021 года стояла дата отсечки 8 октября. Значит, акции нужно было приобрести не позднее 5 октября.
Перед отсечкой цена на акцию чаще всего растет. Поэтому собирать портфель из дивидендных акций лучше после объявления дивидендов — за несколько месяцев до отсечки. Так, акции Роснефти до объявления о выплате дивидендов торговались в диапазоне 520–570 рублей. Когда совет директоров рекомендовал размер дивидендов 20 августа 2021 года, акции стоили 533 рубля. Через месяц, 30 сентября, акционеры приняли решение о выплате дивидендов, акции стоили уже 613 рублей. Перед самой отсечкой 5 октября акции выросли до 655 рублей.
Цена на акции может не измениться или даже пойти вниз, если компания объявит маленький размер дивиденда.
Еще их называют «дивами», и дивы — способ для компании привлечь капитал в компанию. Это регулярные выплаты владельцам акций, какой-то процент от текущего портфеля.
Например, Татнефть выплатит 40 рублей и 11 копеек на акцию около 27 сентября, это 5,97% от акции по текущему курсу.
Еще вам нужен термин IR (Investor relations) — это «связь с инвесторами», раздел специально для акционеров. Его читают, чтобы знать про риски, которые идут вместе с покупкой акций, а еще получить последнюю отчетность компании. В России чаще слышно «отчетность по МСФО», это ежеквартальный отчет по всем финансовым показателям. Делается он для налоговиков, но вызывает большой интерес инвесторов.
И наконец, гэп (пробел, пропуск, пауза). Это момент, когда компания уже отблагодарила инвесторов копейкой, но убытки покрыть не успела. У самых крупных компаний гэп закрывается буквально за дни, другие не могут оправиться месяцами.
Газпром выплачивал дивы в кризисный 2014, а потом 4 года не мог оправиться и был в аутсайдерах. Сейчас эту роль взял Сургутнефтегаз, чьи дивы платятся со слабого рубля: этим летом рубль как назло раскачался.
Так как дата выплаты дивов известна, инвесторы ждут рост котировок перед выплатой (за 1-2 месяца) и падение после (как минимум несколько дней). Именно на этом вам и предлагается заработать.
Ни один способ инвестировать не будет по-настоящему пассивным, все равно придется пораскинуть мозгами. Например, с дивидендами: возможно, лучше заработать на самих дивах, чем на гэпе? Наша стратегия не предполагает сложного анализа и реализуется за полчаса. Но если есть время и желание, то лучше посмотреть, какую доходность принесет портфель от самих дивидендов.
Не забудьте вычесть из доходности брокерское обслуживание и налоги. Если у вас белая зарплата и небольшие инвестиции, заведите ИИС и получайте налоговый вычет 13%.
В нашем примере портфель Ивана состоит из русских нефтяников, но вы можете использовать любые компании любой страны. Конечно, в США стратегия бесполезна, поскольку там дивы платят чаще и гэп закрывается быстро. Да и вообще, не все компании платят дивиденды.
Если вы последуете совету диверсификации (распределения рисков), то рискуете не ощутить прибыли. Все потому, что небольшие суммы, вложенные в десяток компаний, дают меньше, чем эта же сумма на двух-трех компаниях. Не распыляйтесь. Распределение рисков — вопрос для капитала от 200 тыс. рублей. Вы можете покрыть риск, просто подержав акции подольше, переждав кризис (как делали держатели Газпрома до 2019 года).
Покупка акций и получение дивидендов
Выбрав подходящие для покупки акции, нужно сначала выяснить, в какие сроки какая компания выплачивает дивиденды.
Перед принятием решения о дивидендных выплатах сначала собирается совет директоров. Руководство компании определяет величину дивидендов и точную дату закрытия реестра акционеров. В этот день происходит т.н. «дивидендная отсечка». Именно по состоянию на указанную дату формируется окончательный список владельцев акций, которым будут выплачены дивиденды.
Затем созывается общее собрание акционеров, на котором проводится голосование. На сайте компании впоследствии можно ознакомиться с информацией о принятом решении. Эти же сведения публикуются на еще нескольких специализированных ресурсах. Например, на портале Центра раскрытия корпоративной информации есть отдельные страницы для всех эмитентов.
Приведем конкретный пример. 18 октября 2019 года было объявлено, что компания Магнит собирается выплатить дивиденды за 9 месяцев. На сайте Центра появилась соответствующая информация. Сообщалось, что всего будет выплачено 15 млрд 332 тысячи 342 рубля 45 копеек. Таким образом, на одну акцию приходилось 147,19 рублей.
Акции Магнита стоили тогда примерно по 3600 рублей. Исходя из этого, легко посчитать дивидендную доходность в случае покупки бумаги в тот момент: 147,19/3600 x 100 = 4,09%.
Можно ли заработать на открытии короткой позиции перед отсечкой
У начинающего инвестора может возникнуть соблазн заработать на падении цены бумаг после отсечки с помощью открытия короткой позиции (шорт). С помощью таких позиций биржевые игроки зарабатывают именно на падении котировок актива. При этом сами бумаги занимаются у брокера с последующей перепродажей (после закрытия позиции). Здесь следует учесть важный нюанс: при открытой на дату отсечки короткой позиции с инвестора будут списаны дивиденды.
Покажем на том же примере с акциями Магнита. Дивиденды по ним составили 147,19 рублей. Допустим, была открыта короткая позиция на одну акцию непосредственно перед отсечкой. Сразу после отсечки с инвестора списываются 147,19 руб. Размер заработка равен величине гэпа, т.е. порядка 120 рублей в нашей ситуации. При закрытии сделки сразу же после гэпа итоговый результат составит примерно минус 27 рублей (147,19 – 120).
Здесь важно понимать, что величина дивидендного гэпа далеко не всегда соответствует размеру выплат. Точные значения зависят от баланса спроса и предложения на бумаги.
Имеет ли смысл покупать акции сразу после отсечки?
В соответствии с существующей теорией приобретение ценных бумаг наиболее целесообразно осуществлять сразу после того, как произойдёт дивидендный гэп. На самом деле согласно теории снижение стоимости, на которое влияет изъятие дивидендов из акций, выражается в виде отскока вверх.
К тому же, по мнению многих профессионалов в области трейдинга всегда происходит закрытие дивидендных гэпов. Иначе говоря, имеет место повышение уровня котировок инвестиционного инструмента, зафиксированного до отсечки.
В данном случае приобретение ценных бумаг после момента закрытия реестра владельцев, будет уместным и обоснованным. Несмотря на это в жизненных ситуациях не так всё легко. Различные имеющиеся примеры напоминают о том, дивидендные гэпы годами не были закрыты.
Существует и множество иных примеров. Трейдеры спешно приобретают акции, которые упали в цене в виду дивидендного гэпа, и за несколько недель закрывают данный разрыв в стоимости. Однако до этого они в течение нескольких дней дешевеют. Акционеры не справляются с нервами и продают падающие активы, либо вступает в действие срабатывание выставленного стоп-лосса, но в каждой ситуации у трейдеров будут убытки.
Можно ли купить акции перед начислением дивидендов а потом продать их?
Приобретение ценных бумаг перед днем отсечки с последующей их продажей в техническом плане является возможным. Однако в данном случае необходимо помнить об изменении цены акций за данный период. Перед датой отсечки она показывает рост, а сразу после неё снижается не меньше, чем на размер дивидендов. Величина ожидаемой прибыли в такой ситуации является нулевой. К тому же необходимо помнить про налог, который будет удержан из выплаты.
Стоит напомнить о том, что нередко сделка по продаже ценных бумаг сразу после отсечки будет невыгодна для акционера из-за того, что резко упала цена акций. В некоторых случаях является целесообразным подождать, пока закроется дивидендный гэп — это момент восстановления курса финансового инструмента. Как правило, такое случается в среднем в течение месяца.
На практике вы можете увидеть, что зарабатывать на дивидендах больше подойдёт акционерам, планирующим долгосрочное вложение. При покупке акций надёжного эмитента на долгосрочный период, можно стать получателем пассивного дохода на длительную перспективу. Для трейдеров, заинтересованных в краткосрочных сделках лучше отказаться от заработка на акциях во время отсечки реестра и дивидендного гэпа.
Незакрытые гэпы и другие виды
Что такое незакрытый гэп? Обычно это разрыв, который сформировался после новости или закрытия реестра, но при этом так и остался открытым в течение семи дней.
Если говорить проще, то рынку нужно более пяти рабочих дней, чтобы перекрыть разрыв. Сколько именно понадобится времени на закрытие – другой вопрос. Одним разрывам на это требуются недели, другим – месяцы, а третьим – несколько лет.
Соответственно, месячные разрывы будут более значительные, чем недельные, а годовые – более значительные, чем месячные. От этого и нужно отталкиваться при аналитике.
Но и незакрытые гэпы также можно использовать для своей пользы. Например, можно установить лимитный ордер на покупку или продажу по изначальной цене разрыва, чтобы зайти на рынок уже тогда, когда разрыв закроется. Такие торговые установки хорошо работают по следующим причинам:
- Рынок был в хорошем тренде до того, как сформировался разрыв.
- Оба разрыва так и остались незакрытыми в течение более чем одной недели.
- При 50-60 пунктах разрывы были очевидны для всех трейдеров.
Сколько нужно денег, чтобы купить достаточное число акций — пример расчёта
Давайте рассчитаем сколько нужно купить акций, чтобы жить на дивиденды, получая заветную сумму 600 тыс. рублей в год.
Для этого умножим ежемесячную сумму на 12, а потом разделить её на средний дивидендный доход. Например, на 2021 год средний показатель доходности по индексу Мосбиржи составляет 6,5%. С учётом налогов, получаемая сумма уменьшается до 5,59%. Формула для расчёта следующая:
[50000 × 12] / 0,0559 = 10 733 452
Итого, необходимо иметь сумму в 10,733 млн рублей инвестированной в акции для ежемесячного дивидендного дохода в 50 тыс. рублей.
Сумма довольно большая, но мы рассмотрели среднюю доходность по фондовому индексу, куда входят множество компаний, которые могут платить небольшой процент или не платить дивиденды вовсе.
Если отбирать только дивидендные акции, которые платят существенно больше, то можно сильно повысить свой доход.
Например, Татнефть уже более 5 лет платит очень высокие проценты около 11-13% годовых, МТС платит 7-10% годовых. Акции второго, третьего эшелона и внебиржевые компании могут давать ещё больше доходность, но они являются не такими стабильными, как компании входящие в список голубых фишек. Покупая небольшие компании с большими дивидендами, стоит учиывать высокие риски.
В 2021 г. Татнефть заплатила скромные 2% дивидендов. Это пример показывает, что не стоит вкладывать все деньги в одну компанию.
Все опытные инвесторы составляют инвестиционный портфель из акций в разных секторах, чтобы снизить риски отдельных эмитентов. Этот процесс называется диверсифицирование рисков. Более подробно на тему снижения рисков и про портфели ценных бумаг можно прочитать в статьях:
- Правила диверсификации портфелей;
- Доходность и риски инвестиционного портфеля;
- Как составить инвестиционный портфель;
- Принцип формирования портфеля ценных бумаг для начинающих — руководство;